Los pasivos brutos de deuda de cartera en relación con el PIB permiten comparar el volumen de determinados instrumentos de deuda registrados como pasivos con el tamaño de la producción anual de cada economía. La serie GFDD.DM.10 del Banco Mundial ofrece una observación más reciente disponible para 132 economías en el conjunto analizado. La mediana es 15.90% del PIB, mientras que la media alcanza 32.03%. La diferencia entre ambas cifras muestra que la distribución está sesgada hacia arriba por un grupo reducido de ratios muy elevadas.
La fecha de observación es esencial para interpretar el mapa. 110 de 132 valores (83.3%) corresponden a 2020, pero las otras 22 economías utilizan un último dato no vacío de años anteriores. Luxemburgo es el caso más importante: su 564,07% es una observación de 2002. Por eso, esta comparación debe describirse como últimos valores disponibles hasta 2020 y no como un ranking de 2020 para las 132 economías.
Índice
Qué mide la ratio de pasivos brutos de deuda de cartera sobre el PIB
El numerador reúne instrumentos de deuda clasificados como pasivos de cartera. La descripción del Banco Mundial incluye bonos, obligaciones, pagarés y otros títulos semejantes, además de instrumentos del mercado monetario o deuda negociable. El denominador es el producto interno bruto. La ratio compara, por tanto, un stock financiero medido en un momento con un flujo anual de producción.
El término “brutos” también es importante. La serie observa el lado de los pasivos antes de compensarlo con los activos de deuda de cartera que pueda tener la misma economía. Tampoco debe confundirse con la deuda del gobierno central. El universo de emisores e instrumentos es diferente, de modo que una ratio alta no equivale automáticamente a mucha deuda pública y una ratio baja no demuestra que el endeudamiento total del país sea reducido.
Una cifra superior al 100% es posible sin que exista un error matemático. Los pasivos en títulos pueden acumularse durante varios años, mientras que el PIB representa la producción de un solo año. En este conjunto, 10 economías alcanzan o superan el 100% del PIB. Ese nivel no prueba por sí solo una crisis, insolvencia o una mala política financiera: solo indica que el stock de pasivos de deuda de cartera es grande frente a la producción anual.
El mapa mundial concentra muchas ratios altas en Europa occidental y septentrional
La concentración más visible de valores altos aparece en partes de Europa occidental y septentrional. Países Bajos registra 175.62% en 2020, Francia 128.56%, Reino Unido 111.65% y Bélgica 105.24%. Dinamarca, Suecia y Noruega se sitúan alrededor del 87–90%. Aun dentro de la misma región hay diferencias: Alemania marca 65.97%, Italia 70.81% y España 86.97%.
Fuera de Europa la dispersión también es amplia. Japón alcanza 39.47% en 2020, frente a 4.72% en China y 3.92% en India. Malasia registra 29.42%, Indonesia 18.87% y Tailandia 10.43%. En América, Canadá se sitúa en 81.48%, Estados Unidos en 62.20%, Chile en 37.57% y Brasil en 12.27%.
El patrón espacial es descriptivo. La presencia de centros financieros internacionales, la profundidad de los mercados de valores, la emisión transfronteriza y la estructura de financiación de empresas e instituciones pueden influir en la ratio, pero GFDD.DM.10 no separa el efecto de cada factor. Para explicar por qué dos países vecinos presentan niveles muy distintos serían necesarios datos adicionales sobre emisor, moneda, vencimiento, tenedor y sector institucional.
Los valores más altos y la precaución temporal con Luxemburgo
Luxemburgo ocupa el primer lugar entre los últimos valores disponibles con 564,07%, pero su observación es de 2002. No debe tratarse como si fuera contemporánea con Irlanda, que registra 179,08% en 2020, Países Bajos con 175,62% o Francia con 128,56%. El criterio de recopilación conserva el último dato no vacío de cada economía; por ello, una cifra antigua puede quedar en la parte superior del ranking.
| Puesto | Economía | Año de observación | Porcentaje del PIB |
|---|---|---|---|
| 1 | Luxembourg | 2002 | 564.07% |
| 2 | Ireland | 2020 | 179.08% |
| 3 | Netherlands | 2020 | 175.62% |
| 4 | France | 2020 | 128.56% |
| 5 | Mauritius | 2020 | 126.53% |
| 6 | Finland | 2020 | 121.83% |
| 7 | United Kingdom | 2020 | 111.65% |
| 8 | Belgium | 2020 | 105.24% |
| 9 | Cyprus | 2020 | 100.98% |
| 10 | Austria | 2020 | 100.82% |
Si se miran únicamente las filas de 2020, Irlanda y Países Bajos continúan por encima del 170%, mientras Francia, Mauricio, Finlandia, Reino Unido, Bélgica, Chipre y Austria también llegan al 100% o más. La presencia europea en la parte alta es clara, pero la tabla no establece un umbral de riesgo. La serie cubre un tipo concreto de pasivos en títulos y no representa el total de obligaciones financieras ni la posición externa neta de cada economía.
La mediana de 15,90% es mucho menor que la media de 32,03%
El primer cuartil de las 132 economías es 6.13%, la mediana 15.90% y el tercer cuartil 33.32%. La media, 32.03%, queda bastante más arriba por la larga cola superior. Luxemburgo es el extremo más evidente, pero hay 10 economías con una ratio mínima de 100% y otras 13 entre 50% y 100%.
La distribución por intervalos ayuda a entender mejor el conjunto: 17 economías están por debajo del 1%, 29 entre 1% y menos de 10%, 63 entre 10% y menos de 50%, 13 entre 50% y menos de 100%, y 10 alcanzan al menos 100%. El tramo de 10–50% concentra el mayor número de casos. Por eso, utilizar solo la media daría demasiado peso a unos pocos valores extremos; la mediana y los cuartiles son referencias necesarias.
Los valores muy pequeños no son ceros ni datos ausentes
En la parte inferior aparecen Moldavia con aproximadamente 0,0029%, Tonga con 0,0261%, República Kirguisa con 0,0471% y Maldivas con 0,0831%. Son valores positivos muy pequeños, no ceros. Si se redondearan todos a una sola cifra decimal se perdería la diferencia entre una posición registrada, un verdadero cero y un dato no disponible. La misma regla se aplica al mapa: una economía sin polígono compatible no se sustituye por cero.
| Puesto | Economía | Año de observación | Porcentaje del PIB |
|---|---|---|---|
| 1 | Moldova | 2020 | 0.00% |
| 2 | Tonga | 2020 | 0.03% |
| 3 | Kyrgyz Republic | 2020 | 0.05% |
| 4 | Maldives | 2010 | 0.08% |
| 5 | Tanzania | 2019 | 0.11% |
| 6 | Tunisia | 2011 | 0.12% |
| 7 | Cabo Verde | 2020 | 0.17% |
| 8 | Bosnia and Herzegovina | 2020 | 0.22% |
| 9 | Guinea | 2019 | 0.22% |
| 10 | Sao Tome and Principe | 2020 | 0.23% |
Una ratio baja tampoco significa que el endeudamiento total sea pequeño. Los préstamos bancarios, el crédito comercial, los pasivos de inversión directa y otras formas de deuda pueden ser relevantes aunque los títulos de cartera tengan poco peso. Además, el PIB del denominador modifica la comparación: para un mismo stock de pasivos, una economía con mayor producción mostrará una ratio menor.
Los años de observación van de 2002 a 2020
La distribución temporal es 2020: 110, 2019: 12, 2018: 3, 2016: 1, 2013: 1, 2011: 2, 2010: 1, 2008: 1, 2002: 1. La mayoría de los datos pertenece a 2020, pero existen observaciones de 2019 y de años bastante anteriores. Luxemburgo es de 2002, Azerbaiyán de 2008 y Maldivas de 2010. Esa diferencia temporal limita las comparaciones finas entre países, especialmente cuando se pretende atribuir las diferencias a una coyuntura concreta.
Si el objetivo es comparar estrictamente el año 2020, conviene filtrar las 110 filas que comparten ese año. Si se busca una tendencia, lo adecuado es descargar la serie temporal completa y analizar cada economía a lo largo de varios años. Este mapa responde a una pregunta geográfica —dónde la ratio es relativamente alta o baja según el último dato disponible—, no a una pregunta de evolución temporal.
Qué puede indicar esta ratio y qué queda fuera
La principal utilidad es comparar escala. Dividir por el PIB permite poner en una medida relativa a economías de tamaños absolutos muy diferentes. Estados Unidos registra 62.20% en 2020, Canadá 81.48% y Australia 77.17%. Esas cifras no sustituyen los montos absolutos; responden a una pregunta distinta sobre el tamaño del pasivo frente a la producción anual.
La serie no muestra vencimiento, coste de interés, moneda, sector emisor, residencia del inversor, riesgo de refinanciación ni capacidad de pago. Tampoco ofrece previsiones de tipos, rentabilidad de bonos o recomendaciones de inversión. Un nivel alto puede surgir por estructuras financieras muy distintas, y para distinguirlas es necesario combinar otras estadísticas.
En un análisis financiero más amplio, GFDD.DM.10 debería leerse junto con deuda del gobierno central, crédito privado, activos y pasivos externos, cuenta corriente, reservas internacionales y composición por moneda y vencimiento. Aquí el objetivo es más concreto: mostrar la magnitud relativa de los pasivos de deuda de cartera por país y dejar visibles las diferencias de cobertura temporal y cartográfica.
Fuente y método de cálculo
La definición procede de los metadatos de Global Financial Development del Banco Mundial para GFDD.DM.10. El Banco Mundial incluye bonos, obligaciones, pagarés y otros instrumentos relacionados, además de deuda del mercado monetario o negociable, y señala International Financial Statistics del FMI como fuente primaria subyacente. Los valores por economía pueden consultarse en la página del indicador GFDD.DM.10.
El análisis toma una observación no vacía más reciente de cada una de las 132 economías. La media, mediana, cuartiles, intervalos y posiciones extremas se calculan directamente a partir de esas filas, sin convertir valores ausentes en cero. Para el mapa se enlazan los códigos nacionales con fronteras de baja resolución de Natural Earth y se resuelven Francia y Noruega por nombre cuando el archivo no ofrece un ISO-3 estándar. El resultado cartográfico cubre 115 economías; las 132 siguen presentes en las estadísticas y tablas.
Preguntas frecuentes
¿Los pasivos brutos de deuda de cartera pueden superar el 100% del PIB?
Sí. El pasivo es un stock medido en un momento y el PIB es un flujo anual, por lo que el stock de deuda de cartera puede superar la producción de un año.
¿Esta ratio equivale a la deuda pública sobre el PIB?
No. GFDD.DM.10 cubre instrumentos de deuda de cartera registrados como pasivos y no es equivalente a toda la deuda del gobierno central.
¿Las 132 observaciones corresponden a 2020?
No. 110 observaciones son de 2020 y el resto son últimos valores disponibles de años anteriores. El conjunto completo llega hasta 2020.
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